美的集團(000333)股票分析 業績增長符合預期,內生外延前景廣闊

城市獵者   2020-02-27 18:39 閱讀(0)

  美的集團(000333):業績增長符合預期,內生外延前景廣闊

  (注:本文轉載自天風證券研報,分析師:蔡雯娟 2020-02-27)

美的集團股票

  事件:公司擬向中國銀行間市場交易商協會申請注冊發行總額不超過人民幣 200 億元的債務融資工具,其中,超短期融資券不超過人民幣 100 億元,發行期限不超過 270 天,中期票據不超過人民幣 100 億元,發行期限不超過 5 年。

  市場化利率下降較快,進一步優化資金成本

  參考格力集團 19 年第一期中期票據的發行情況,其發行期限為 3 年,票面利率 3.70%,公司評級為 AAA。我們預計,同為白電龍頭的美的集團大概率也會有 AAA 評級,且在目前市場化利率下降較快的大環境下,發債利率有望更低。根據目前市場中的 AAA 中短期票據到期收益率情況,超短期融資券有望低于 2.8%,中期票據有望低于 3.4%。如果公司通過銀行授信,目前中長期貸款基準利率為 4.75%、短期貸款基準利率 4.35%,相比較之下,存在一定優化資金成本的空間。

  公司現金流表現穩定,財務費用有望降低

  截至 19Q3,公司賬上貨幣資金為 524.28 億元,財務費用為-21.14 億元,利息收入大于利息支出。此次發債有望進一步通過其下屬財務公司,改善供應鏈金融服務,降低財務費用中的支出,持續改善業績表現。另外,公司 19 年前三個單季度的經營性凈現金流分別為 118.43、99.45、80.02 億元,現金流表現十分穩定。

  投資建議:美的積極推動渠道變革,結合公司積極推動渠道變革,加強公司零售能力,多品牌體系逐步構建,品牌效應逐步增強,以及推出子公司員工持股計劃方案,重點布局“智慧家居+智能制造”,未來發展可期。此次發行計劃尚處于申請階段,暫不對盈利預測做出調整,我們預計 19-21 年凈利潤分別為 241.8、274.9、303.0 億元,對應動態估值分別為 15.6x、 13.8x、12.5x,維持“買入”評級。

  風險提示:房地產市場、原材料價格波動風險;宏觀經濟波動風險等。

  注:本文轉載自天風證券研報,分析師:蔡雯娟 2020-02-27

相關推薦

002230科大訊飛股票行情 疫情防控加速教育訂單商業模式變化

中航機電(002013)股票行情分析 業績增長符合預期,內生外延前景廣闊

蘇泊爾(002032)股票最新消息 收入利潤穩步提升,龍頭地位難以撼動

相關閱讀
拓展閱讀
維持增持。參考業績快報,下調預測2019-2021年凈利至8.22 12.80 18.62億元(原8.93 13.67 22.37 億元,下調幅度8% 6% 17%),下調EPS 至0.37 0.58 0.85 元(原0.41 0.62 1.02 元),考慮公司在AI 領域的競爭優勢和稀缺性,上調目標價至48.77 元(原40.46 元,上調幅度21%),維持增持。
2020-02-28 18:26:51 閱讀(133)
事件:公司擬向中國銀行間市場交易商協會申請注冊發行總額不超過人民幣 200 億元的債務融資工具,其中,超短期融資券不超過人民幣 100 億元,發行期限不超過 270 天,中期票據不超過人民幣 100 億元,發行期限不超過 5 年。
2020-02-27 18:39:12 閱讀(147)
事項:公司發布 2019 年業績快報,經初步核算,公司 2019 年營業收入為 122.09 億,同比增長 3.66%,歸母凈利潤為 9.65 億,同比增長 12.90%。
2020-02-27 18:38:09 閱讀(102)
事件:公司發布 2019 年業績快報,2019 年公司實現營收 198.53 億元,同比增長 11.22%;歸母凈利潤為 19.20 億元,同比增長 14.97%;
2020-02-27 18:35:21 閱讀(146)
減稅降費對沖成本壓力,維持“增持”評級,2019 年,公司實現收入 230.67 億元,同比增長 35.6%;歸母凈利潤 14.33 億元,同比下降 30.1%,低于我們此前預期的 16.08 億元。
2020-02-27 18:34:23 閱讀(66)
快訊
熱門文章
熱點專題